１．銘柄の概要と保有理由
デジタル処方箋や薬剤在庫の適正化などで薬局DXに貢献する成長株。
ストック収益・ストック利益の積み上げが進んでおり、堅実成長に期待。
着実な成長でEPSが伸びることに伴う株価上昇目的で保有。
２．くすりの窓口の好材料
・ストックビジネスで業績が着実に伸びやすい
・グロース市場の成長株だが財務も良好
・売上の伸び率を上回る利益の伸び率を継続的に実現できれば大きなキャピタルゲインの可能性
・社会保障費抑制や労働力不足対策が追い風に
・マイナ保険証利用加速で医薬系のDXが進む
・デジタル処方箋比率は現状数％で、市場拡大の余地が大きい
・薬局DXの先行企業の1つとしてTOB対象になり得る
３．くすりの窓口の懸念材料
・市場規模が拡大することで強力な競合が出現する可能性あり
・株主構成上、安定株主が少ないため株価乱高下のリスクあり
・増配は進めているものの利回りは限定的で、インカムゲインは魅力薄い
・自民と維新の連立でＯＴＣ類似薬が保険外となれば、処方箋の発行数減のリスク
4．くすりの窓口の最新情報
・くすりの窓口の2026年3月期中間決算
①増収増益。営業利益33％増、ストック粗利23％増と堅調
→業績は堅調だが足元の株価は低迷
※高市政権が維新の圧力もあり医療制度改革・薬価改定等を加速すれば逆風
大型株への資金シフトがより強まれば、中小型の割安成長株には資金が入りにくい
②「みんなのお薬箱」事業において、不動在庫の処理サービスが好調
→薬価引き下げやOTC類似薬の追加負担等で薬局経営が厳しくなれば、
不動在庫処理など収益性の向上につながるサービスには追い風
③連結した子会社の人員整理によるコスト削減が進む
→足元は増収増益だが、コスト削減でさらなる利益率アップに期待
※くすりの窓口については、ストック収益・利益の成長に加えて、
売上成長だけでなく高利益率にも期待している。
・12月5日の適時開示「くすりの窓口がメディ・ウェブを完全子会社化」
薬局向けサービスに加え、医療機関向けサービスにも本格進出
→くすりの窓口がどの程度のシェアをとれるかは未知数だが、
顧客ジャンルが広がることで収益拡大に期待
特に、ストックビジネスなので、売上の伸び＜利益の伸びになる段階までより素早く・勢いよく規模を拡大したい
